【塑交所交易月評】油價大起大落 塑市行情先揚后抑

（2022年2月21日-2022年3月20日）

受供應偏緊以及地緣政治局勢等因素影響，本期國際油價大起大落。國內塑料系期貨先漲后跌，波動劇烈?，F貨市場上，隨著下游開工率的提升，需求逐漸改善，塑料廠家和貿易商報價輪番上調；下游抵觸高價貨源，加之期貨沖高遇阻回落，市場信心不足，期末現貨交投重心下移。本期廣東塑料交易所電子盤行情隨現貨大幅波動，截至期末收盤，塑交所·中國塑料價格指數報1364.24點。油價處在高位，油制聚烯烴企業成本壓力較大，部分因此檢修或減產，不過庫存高位疊加新產能投放，供應壓力不減，后期聚烯烴或隨油價展開波動。局部地區疫情反復，抑制需求釋放，但供應預期收緊，PVC下行空間或有限。預期下期塑市行情將震蕩為主。

PVC：本期塑交所PVC行情上漲。期貨震蕩走高，提振市場心態，加之需求逐漸改善以及出口增加等利好的支撐，本期現貨市場上漲約400元（噸價，下同）。截至期末，華南、華東市場5型普通電石料主流自提價格為8950-9100元。主要原料電石市場先抑后揚，電石法工藝的生產利潤維持在較高水平，PVC成本端暫缺乏支撐。檢修企業偏少，PVC行業開工率穩定在八成左右。下期PVC企業將陸續開展春季檢修，預計國內產量將有所減少。多數下游企業的開工率已基本恢復至正常水平。受疫情影響，期末部分地區的下游開工率有所下降。下游企業接貨積極性一般，多數逢低補庫為主，對高價貨源存抵觸情緒。國內PVC出口窗口持續打開，加之印度反傾銷政策到期失效，國內企業的出口訂單環比增加。社會庫存連續兩周下降，庫存拐點已經到來，出口增加和內需改善是去庫的主因。疫情抑制需求釋放，但PVC企業春檢導致供應收縮，抵消現貨下行壓力。預計下期PVC行情將震蕩整理。

PP：本期塑交所PP行情上漲。期貨市場偏強整理，石化出廠價部分上調，商家報盤偏暖運行，下游入市采購意愿不強。截至期末，國內PP拉絲主流報價在8750-8900元，較上期上漲460元。供應方面，近期原油價格高位運行，石化企業尤其是油制裝置生產成本壓力較大以及石化去庫節奏緩慢，部分石化企業采取降負荷運行措施。同時檢修裝置數量增加，近期石化企業生產裝置開工負荷有所回落。需求方面，近期下游注塑、塑編、BOPP行業開工表現相對平穩，但整體開工水平不及去年，下游新接訂單有限，部分企業成品庫有累積，對原料采購較為理性，且近期疫情發散對需求端形成一定擾動。預計下期PP行情將小幅整理。

LLDPE：本期塑交所LLDPE行情偏強運行。期貨寬幅震蕩，石化出廠價部分上漲，商家報盤多有跟漲，下游工廠堅持剛需接貨為主。截至期末，國內LLDPE主流報價在8950-9400元，較上期上漲350元。供應方面，近期部分石化企業裝置降負荷運行，其中以油制工藝開工負荷下調幅度最大，甲醇制、煤制工藝裝置運行保持在高位。庫存方面，近期石化企業去庫放緩，庫存水平高于去年同期；進口貨源雖不多，但因部分倉庫封閉管理提貨受限，港口庫存有所積壓；貿易商庫存壓力緩解，庫存較前期高位有所下滑。需求方面，近期下游地膜訂單尚可，棚膜訂單偏少，疫情導致部分下游貨物流轉及開工受限。預計下期LLDPE行情將震蕩運行。

（個人觀點，僅供參考）